【银河早评0407】关心宏不雅情感带来的超跌机遇

2025-04-09 10:08

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　　2。现货市场：4月3日A00铝锭现货价华东20560，持平；华南20500，跌20；华夏20490，涨10（单元：元/吨）。

　　3、截止4月4日，美国WTI和布伦特原油期货收盘价钱别离环比跳水6。47%至每桶62。32美元和5。37%至每桶66。06美元，达2021年以来的最低程度。

　　现货价钱：网价上海地域螺纹3240元（-），地域3250（+10），上海地域热卷3360元（-），天津地域热卷3310元（-）。

　　2、继美国加征“对等关税”后，中国颁布发表反制办法。4月4日，国务院关税税则委员会发布通知布告称，自2025年4月10日12时1分起，对原产于美国的所有进口商品，正在现行合用关税税率根本上加征34%关税；现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免；货色已从启运地启运，并正在5月13日24时之前进口的，不加征本轮关税。

　　三、2025年4月10日12时01分之前，货色已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本通知布告加征的关税。(央视旧事)。

　　3。原打算正在4月1日举行的佤邦复工复产前会议打消。佤邦工业矿产办理局于2025年3月26日发布通知，定于4月1日缅时8：00正在一片区曼相办公点召开曼相矿山复工复产前的座谈议，但2025年3月28日缅甸发生7。9级地动，受此影响佤邦工业矿产办理局2025年3月31日发布关于曼相矿山复工复产座谈议推迟的通知。银河解读：缅甸地动激发了市场对锡矿运输及对后续复工复产进度的担心。

　　3、截止4月4日，美国WTI和布伦特原油期货收盘价钱别离环比跳水6。47%至每桶62。32美元和5。37%至每桶66。06美元，达2021年以来的最低程度。

　　2、4月4日中国国务院关税税则委员会发布通知布告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。

　　1、据CCF统计，截止上周四，中国短纤开工率94。8%，周环比下降0。3%，涤纶短纤库存14。3天，周环比上升0。3天。江浙加弹分析开工正在81%，环比下降2%，江浙织机分析开工正在67%，环比下降4%，江浙印染分析开工79%，环比持平。

　　节中中美商业严重态势升级，周四周五美股市值汗青性暴跌，商业博弈会冲击市场风险偏好和情感。玻碱等国内品种前期曾经周期性下跌至低估值，但估计仍会跟从宏不雅情感继续下跌，基于本身根基面玻璃下跌幅度大于纯碱，关心宏不雅情感带来的超跌机遇。玻璃节前市场情感略有变化，次要是对于节后产销持续性及现货跌价空间的担心。节前正在阶段补库支持下，盘面价钱仍有支持，特别是华中和华北地域。周度数据延续玻璃厂库去库趋向，环比下降1。9%至6575。7万沉箱。湖北现货跌价落地，产销好转延续，估计节前玻璃需求仍有延续。玻璃从力合约持仓汗青高位，多空两边概念分化，临近移仓换月持仓变更易放大期货价钱波动。节后价钱估计偏弱，关心短期产销数据对市场概念影响。

　　1。单边：塑料短期估计偏空运转，PP受丙烷关税反制影响，跌幅正在化工中可能偏小，次要取决于市场若何买卖油价大跌和关税反制形成的丙烷端利多。

　　1。经国务院核准，自2025年4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税。对原产于美国的所有进口商品，正在现行合用关税税率根本上加征34%关税。

　　2025年3月31日-4月6日，第14周18港针叶原木估计到船13条，较上周削减4条，周环比削减24%；到港总量约39。05万方，较上周添加5。62万方，周环比添加17%。分口岸看，山东预到6条船，到港量约21万方，占比54%，到港量周环比削减5%；江苏预到5条船，到港量约10。45万方，占比27%，到港量周环比添加245%。

　　套利（多-空）：RU2509-NR2509价差报收2390点持有，宜正在上周二低位处设置止损。

　　3、截止4月4日，CFR日本石脑油收于583美元/吨，环比下跌32美元/吨，跌幅5。2%；CFR乙烯东北亚收于840美元/吨，环比下跌15美元/吨，跌幅1。75%；美湾纯苯FOB环比下跌90美元/吨至697美元/吨，跌幅11。32%，CFR中国纯苯环比下跌33美元/吨，跌幅3。95%。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR从力05合约报收13170点，下跌-630点或-4。57%。截至前日18时，山东地域石化顺丁报收13600-13700元/吨，山东平易近营顺丁报收13400-13500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收13700元/吨，华南地域茂名石化顺丁报收13500元/吨。山东地域石化丁苯1502报收13700-13800元/吨。山东地域丁二烯报收11150-11350元/吨。

　　4月6日北方平易近用气市场大幅上行，因中国对美国资本进口关税政策调整，进口丙丁烷成本预期上涨，且上逛供应量偏低库存无压，积极上调价钱，估计短线或仍有上行；醚后碳四市场大面走稳，价钱下跌后下逛利润有所好转，择低入市补货添加，估计短线市场局部小涨。南方液化气市场大面上涨，从因业者对后市资本供应削减以及进口成本添加担心情感稠密，部门船埠资本停出自用。

　　美东时间周三(4月2日)，美国总统特朗普颁布发表国度告急形态，正在白宫签订两项关于所谓“对等关税”的行政令，对中国加征34%关税。4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品，正在现行合用关税税率根本上加征34%关税。工业硅对美进出口商业量极低，关税政策对工业硅财产影响无限。关税政策情感上或带动工业硅短期下行，但工业硅期货是买卖现实的品种，区间操做策略不变。

　　4、金十数据：4月5日讯，三名以色列官员周六暗示，以色列总理内塔尼亚胡估计将于周一拜候白宫，取美国总统特朗普会商比来颁布发表的关税问题。AXIOS网坐起首报道了此次姑且拜候，并暗示，若是拜候成功，以色列带领人将是第一位亲身取特朗普会晤，试图通过构和告竣打消关税和谈的外国带领人。

　　截至4月3日原木现货市场偏弱运转，山东日照3。9米中A辐射松原木现货价钱为780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。

　　4、据外媒报道，印度煤炭部近日设定了将来5年煤炭产量方针，打算到2029-30财年将印度煤炭产量由2025-26财年的10。8亿吨添加至15。33亿吨，累计增幅达42%。

　　1。盘面环境：周四收盘后至周五收盘，伦镍下跌7。2%至14640美元/吨，创下年内新低，周一8点开盘后又继续下跌4%至14000美元/吨以下，反映市场发急情感。LME镍库存添加至200400吨，LME镍0-3升贴水-210。8美元/吨。

　　现货面，近日焦煤价钱以上涨为从，下逛采购积极性阶段性好转，持续性还有待察看；焦炭价钱暂稳运转，市场有提涨预期。近期盘面受宏不雅影响较大，根基面权沉降低，估计近期市场买卖加征关税带来的系统性风险为从，估计双焦延续偏弱运转。

　　2。现货市场：江苏苯乙烯现货买卖盘商谈意向正在7950-7980，低端存下逛工场卖现货买纸货换货，4月下商谈正在8090-8120，5月下商谈正在8040-8075。江苏苯乙烯现货报盘基差正在05盘面+（140-150），4月下基差正在05盘面+（180-190），5月下基差正在05盘面+（130-145）。

　　2。美联储概念：鲍威尔：期待更明白的动静，再考虑调整政策立场。一年后，跟着特朗普政策影响的逐步开阔爽朗，不确定性该当会大大降低。筹算完成整个任期。潜正在的关税可能会对通缩发生持续影响。关税对经济的影响可能比预期更大。下行风险有所上升，但经济仍处于优良形态。

　　两名动静人士称，上周六举行的OPEC+部长级会议维持原油产量政策不变，并正正在会商减产方针的恪守环境，以及部门国对超出配额的产量进行弥补的打算。目前油价持续大跌的布景下，OPEC+会否暂停或逆转减产打算激发市场关心，但OPEC+暂无更多新动静。

　　3。4月4日，美国劳工统计局发布的数据显示：3月非农就业生齿增加22。8万，高于预期的添加14万，前值从添加15。1万下修为添加11。7万。3月赋闲率升至4。2%，预期4。1%，前值4。1%。市场解读：美国3月非农就业增加跨越市场预期，跟着劳动参取率的上升，赋闲率略有上升，薪资增加连结不变。这显示正在全球经济面对普遍关税冲击前，美国劳动力市场仍然健康。

　　征引恒丰纸业600356）（600356）通知布告：公司按照税务监管要求进行了自查，需补缴2019年1月至2023年12月的企业所得税及畅纳金合计2651。86万元。截大公告披露日，公司已完成上述税款及畅纳金的缴纳，从管税务部分未对该事项赐与惩罚。公司补缴上述税款及畅纳金将计入2024年当期损益，估计将影响公司2024年度归属于上市公司股东的净利润2651。86万元，最终以2024年度经审计的财政报表为准。

　　针叶浆：乌针、布针报收5650-5700元/吨，月亮报收6100-6120元/吨，雄狮、马牌报收6200-6250元/吨，银星报收6480-6500元/吨，承平洋报收6300元/吨，南方松报收6500-6750元/吨，凯利普报收6600元/吨，北木报收6800元/吨，金狮报收6900元/吨。

　　美国并非亚洲和我国的次要高硫燃料油进口来历，且此次关税政策调整并未涉及对及墨西哥两国的关税调整，同时我国非高硫燃料油出口国，所以高硫燃料油此次受中美关税政策变化影响较小，单边价钱次要受原油价钱波动影响，预期后期波动和下行幅度小于原油。亚洲市场高硫燃料油近端供应增加，前期亚洲高硫价钱高位吸引套利物流添加，同时发电需求暂未完全启动，高硫燃料油现货市场价钱及贴水遭到近端供应丰裕的，但中期根基面预期仍乐不雅，次要供应地域俄罗斯及中东当前出口仍然遭到地缘及制裁的，同时二三季度南亚取中东的发单需求仍对高硫燃料油市场存正在支持。

　　2。上周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本审定产能操纵率为86。3%，环比增1。6%。原煤日均产量194。6万吨，环比增3。5万吨，原煤库存487。7万吨，环比增14。2万吨，精煤日均产量76。9万吨，环比增1。0万吨，精煤库存339。7万吨，环比减29。4万吨。

　　2。现货市场：4月3日，Mysteel上海现货锡锭报价28元/吨，均价290500元/吨，较上一买卖日跌7000元/吨。Mysteel40%锡精矿加工费报价11000-13000元/吨，均价12000元/吨，较上一买卖日持平；Mysteel60%锡精矿加工费报价7000-9000元/吨，均价8000元/吨，较上一买卖日持平。目前原料端矛盾照旧凸起，早间沪锡大幅下跌，部门冶炼厂出货志愿尚可，现实成交一般。商业商出货志愿尚可，多反馈虽然价钱下行，但照旧较高，下逛询价挂单志愿低迷，市场仅仅个体少量成交，部门下逛目前不雅望情感较为较着，仍以耗损库存为从。

　　就美国加征“对等关税”后，中国颁布发表反制办法，对原产于美国的所有进口商品，正在现行合用关税税率根本上加征34%关税。正在对美国经济下滑布景的担心下，美国股市、油价暴跌，4月4日延续了前一天的暴跌势头，美国WTI和布伦特原油期货价钱别离跳水6。47%至每桶62。32美元和5。37%至每桶66。06美元，达2021年以来的最低程度。

　　2。现货市场：上周四上海地域0#锌支流成交价集中正在23065~23275元/吨，周四早间盘面继续走低，前期现货成交较好下商业商持续挺价，上海现货升水继续上调，虽仍有一些逢低点价，但下逛全体前期采买具有必然库存，持续按需采买，全体现货成交表示略显一般。

　　征引全球网动静：美国总统颁布发表对进口汽车加征25%的关税，并称该关税将于4月3日生效。对此，中国商务部旧事讲话人于4月3日颁发谈话，否决美方以“对等关税”为由片面提高关税的做法。中方指出，美方多边商业构和告竣的好处均衡，客不雅评估所谓“对等关税”，严沉损害各方权益，是典型的单边霸凌行为。中方强调，提高关税不只无决美国本身问题，还会损害美国好处，危及全球经济和财产链不变。商业和没有赢家，从义没有出。中方催促美方当即打消单边关税办法，通过平等对话处理不合，并暗示将采纳需要反制办法本身权益。

　　3。4月4日，赞比亚财务部长Situmbeko Musokotwane正在一份声明中暗示，估计该国本年的铜产量将从客岁的约82万吨增至100万吨摆布。Musokotwane暗示，因为Lubambe、Luanshya和Kalengwa等铜矿的苏醒，这个非洲第二大铜出产国的铜产量正遭到提振。赞比亚的方针是正在将来十年内将铜产量提高到300万吨摆布，虽然该国多年来一曲难以达到100万吨的产量方针。

　　1。经国务院核准，自2025年4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税。

　　国际安拆开工率触底回升，天然气供应影响衰退，国内内地CTO阶段性外采竣事，西北地域竞拍价钱弱势回调。当前，伊朗地域限气影响竣事，区内大部门安拆集中恢复，日均产量从6800吨添加至18000吨，估计后期产量进一步攀升至37000吨以上的高位程度，进口减量带来的价钱支持力度持续削弱。下逛需求持续恢复，兴兴取宁波富德MTO安拆沉启导致基差不竭走强，正在刚需耗损布景下，3月份口岸加快去库，甲醇价钱底部有较强支持，不外因为国内煤炭跌至低位，煤制利润扩大至汗青最高程度，春检规模将不及预期，国内供应宽松，同时宏不雅层面暂无亮点，国内大商品全体震动，叠加进口量将于4月中下旬恢复至高位，甲醇高点已现，同时当前全球大商品集体下跌，原油跌幅较大，整个能化品种估计大幅跟跌为从，甲醇延续高空策略。

　　1。特朗普动向：（1）上周五，特朗普称我的政策永久不会改变。对鲍威尔来说，现正在是降息的最佳机会。（2）美国财务部长贝森特淡化了股市下跌，称其为“短期”反映，没有来由估计关税会导致经济阑珊。

　　2、现货市场：上周四聚酯瓶片市场交投氛围尚可，低位成交较着放量，个体瓶片工场过万成交。4月订单多成交正在5980-6080元/吨出厂不等，局部略高6090-6150元/吨出厂不等；5月订单适量成交正在6000-6070元/吨出厂不等，局部略高6090元/吨出厂附近，多基于前期锁定基差分歧有所差别；6月订单少量成交正在6030-6040元/吨出厂附近，局部略高或略低，品牌分歧价钱略有差别。

　　截至4月03日，本期4米中A辐射松外盘价钱（CFR）报价区间为113-117美元/JAS方，2月报价区间为118-122美元/JAS方，月环比下跌4。96%！

　　自4月2日美国降服颁布发表对华征收对等关税后，4月4日中国颁布发表自4月10日12时起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。中美两边关税税率远超预期，宏不雅要素影响持续扩大，避险情感升温，有色板块普跌。但从中国取美国之间锌元素商业来看，商业体量占总体量极低，故中美关税政策对锌元素影响不大。考虑到避险情感影响，全体宏不雅面偏空，锌价或持续下行。

　　2。4月4日，中方接连并发布反制步履。自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。

　　1。液氯，4月6日山东液氯市场价钱涨50-100元。鲁西槽车出厂正价1-100元，鲁南、鲁西南槽车出厂补助200-1元，江苏强盛液氯价钱涨100元，出厂补助250元。

　　1。美东时间4月2日，美国总统特朗普颁布发表国度告急形态，正在白宫签订两项关于所谓“对等关税”的行政令。颁布发表美国对所有商业伙伴征收10%的“基准关税”，于美东时间4月5日凌晨0时01分生效；对同美商业逆差大国征收的更高对等关税，于美东时间4月9日凌晨0时01分生效，此中，对中国34%，对欧盟20%，越南46%，中国32%，日本24%，印度26%，韩国25%，泰国36%，31%。宽免商品包罗：特定计谋物资；现行232条目下的钢铝及其衍出产品；汽车及零部件（依232条目）；铜、药品、半导体、木材、环节矿物、能源产物等；最惠国税率第二栏商品；将来232条目涉税商品。

　　美东时间4月2日特朗普颁布发表“对等关税”，正在取本来的美国对华关税20%叠加后中国征收的总关税税率将达54%，而纺服行业部门品类正在特朗普第一任期内已被征收25%税率，此次纺织品服拆关税将上升到60%-80%。此轮关税的“无不同冲击”的特征，对美其他纺织品服拆出口国也将面对高额关税的加征，东南亚多国税率跨越了40%，导致后期我国向东南亚的财产转移节拍放缓。税率上升带来的成本上升、企业运营压力的添加也间接影响我国聚酯原料的出口。

　　制纸原料！废黄板纸市场价钱上涨。全国均价为1425元/吨，较上一买卖日上涨3元/吨。供应面来看，打包坐收受接管量一般，出货意向尚可，废黄板纸供应偏少。需求面来看，纸厂采购意向上升，浙江、东莞市场价钱上涨。（卓创）。

　　4。4月3日SMM讯：MMG发布2024年第四时度报，其第四时度锌产量为6。39万吨，2024年锌产量合计21。99万吨，环比添加8。1%，全体锌矿产量根基合适之前预期。此中，Dugald River 2024年锌精矿产量合计16。36万吨，同比添加7。7%；Rosebery 2024年锌精矿产量合计5。63万吨，环比添加9。1%。

　　截至上周末：上期所SP合约库存小计环比去库-0。35万吨，报收36。12万吨；仓库仓单环比去库-0。30万吨报收35。07万吨，厂库仓单环比持平报收2。04万吨，合计37。12万吨；国内五港纸浆社会库存环比累库，报收202。2万吨，同比累库+26。2万吨，持续2周边际累库。

　　1。据市场传说风闻称，今日次要出产商库存程度正在85万吨，较前一工做日累库9。5万吨，增幅正在12。58%；客岁同期库存正在93。5万吨。

　　1。期货环境：上周五隔夜LME市场跌2。23%至1911。5美元/吨；周四日盘沪铅2505合约跌1。16%至17100元/吨，沪铅指数持仓添加3353手至9。59万手。

　　1、据CCF统计，截止上周四，瓶片开工率75。2%，环比上升2。5%。聚酯分析开工93。2%，环比上升0。3%。

　　1。期货市场：上周合盛硅业603260）减产落地，工业硅期货竣事下跌趋向，截至周五，从力合约收于9820元/吨。

　　清明假期，受中美关税冲击及OPEC+减产超预期，原油价钱大幅下跌，塑料PP成本坍塌，假期归来盘面大要率低开。PE、PP上半年仿照照旧面对新安拆投产压力，需求存季候性走弱预期，但当下财产链库存不高。美国加征关税次要利空塑料、PP成本端油价以及终端塑料成品出口，但中国对美国关税反制很可能使得PE进口端减量利多PE、以及导致丙烷供应不脚价钱上涨PDH开工下降，进而利多PP。

　　百川盈孚统计，4月3日国内沥青厂安拆总开工率为28。26%，较周一（3月31日）上涨0。29%。国内炼厂沥青总库存程度为30。17%，较周一上升0。54%。社会库存率为34。66%，较周一上涨0。21%。假期油价暴跌，截止今日山东沥青现货较节前下调超200元/吨，沥青期货合约估计跌停形态。根基面来看，4月沥青供应环比增量无限，需求边际有所回升，财产链累库压力有所削弱，供需款式全体向好。中美商业冲突布景下，油价前景较难开阔爽朗，短期市场波动较大，不雅望节制风险。

　　美国加征对等关税，全球风险资产普跌。虽然有原料成本支持，但4月不锈钢粗钢排产较高，下逛更多是商业环节逃涨杀跌，现实需求未见增加亮点，政策“买单出口”也添加出口成本，叠加商业和影响，出口需求可能遭到必然程度，国内社会库存连结正在100万吨附近。将来需求负反馈对原料施压带来的螺旋式下跌。

　　1。4月4日，中方11箭齐发，接连发布多条反制行动。国务院关税税则委员会、商务部、海关总署接连发布多项对美反制办法，包罗对原产于美国的所有进口商品加征34%关税、贸组织争端处理机制下告状美方相关做法、将多家美国实体列入出口管制管控名单、对中沉稀土相关物项实施出口管制、暂停6家美企输华天分等。

　　1。期货市场：4月3日沪锡2505合约收盘环比下跌9800元/吨至287790元/吨。沪锡持仓削减12992手至52162手。

　　1、现货运价：4/3日发布的SCFI欧线日发布的SCFIS欧线日，据外媒报道，欧友邦家将正在将来几天寻求构成同一阵线，对特朗普的关税做出还击。欧盟可能会核准对牙线亿美元的美国进口商品采纳第一套有针对性的反制办法。

　　正在对美国经济下滑布景的担心下，美国股市、油价暴跌，4月4日延续了前一天的暴跌势头，美国WTI和布伦特原油期货价钱降到2021年以来的最低程度。3月中下旬瓶片多套检修安拆沉启，瓶片开工率回升，不外跟着减产带来的瓶片工场库存下降后供应压力缓解，瓶片加工费近期企稳回升。美国关税落地带动下美股及油价大跌，瓶片价钱承压。

　　1、据CCF统计，截止上周四，中国PX开工率74。4%，周环比下降3。4%，PTA开工率79。2%，周环比下降0。7%。

　　2。4月4日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。

　　3。本周（20250328-0403）据隆众资讯出产成本计较模子，此中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-183。78元/吨，环比添加7。82元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润101。37元/吨，环比添加12。77元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润4。72元/吨，环比添加24。96元/吨。

　　4青岛港601298）PB粉现货786（-2），折尺度品829；超特粉现货645（-3），折尺度品871；卡粉现货885（-5），折尺度品841；支流订价品为PB粉现货786（-2），尺度品829，05从力合约基差41。

　　瓦楞纸淡季特征强化。龙头纸企提涨打算刺激部门下逛包拆企业提前备货，纸企出货短暂回升，但因行业供大于求款式未改，大都企业仍以去库存为从，跌价落实动力不脚。北方局部纸企库存高压，市场所作加剧，存正在让利抢单现象。成本：废旧黄板纸市场局部小幅上行，成本端利好无限支持瓦楞纸价钱。

　　上周国际干散货运输市场各船型运价指数均有所走弱，临近周末受运输需求缺乏及关税等要素扰动，BDI下跌加快。海岬型船市场缺乏较着的运输需求拉动，BCI持续下跌，此中承平洋和大西洋两大市场运价走势有所分化；巴拿马型船市场，粮食和煤炭运输需求相对不变，BPI小幅下跌。全体来看，大型船运价短期缺乏较着的运输需求拉动，市场部门船东对后续运价仍持乐不雅立场；中型船市场，南美粮食发运旺季运输需求相对不变，煤炭需求季候性走弱，叠加印尼煤炭价钱倒挂影响，估计煤炭运输需求难有较大增量；短期估计全体国际干散货运价市场震动偏弱。

　　5。面临潜正在的商业冲击，欧盟正考虑初次启用其被称为商业火箭炮的反东西，以还击美国总统特朗普对欧盟实施的大规模关税办法。

　　期权：RU2509沽15000取RU2509购18250双卖报收-297点持有，止损宜上移至上周二低位处。

　　供需方面，4月福建百宏、四川能投有检修打算，中泰化学遏制产出，PTA4月出口询盘尚可，下逛聚酯受终端订单欠安和库存偏高的影响，长丝和短纤工场发布减产声明，虽然4月PTA仍有去库预期，需求端却遭到现实高库存和关税提拔布景下需求走弱预期的双沉。此轮关税加征后，正在前期已征关税的根本上中国纺织品服拆出口美国关税将上升到60%-80%，正在对需求走弱的预期下聚酯原料端将继续面对下跌的风险。

　　1、单边：油价大跌，聚酯原料端价钱沉心走弱，节后开盘短纤可能跌停。正在阑珊预测期无法证伪下，油价仍存下行压力，中期短纤价钱或仍将承压。

　　截至上周末：上期所BR合约仓库仓单环比持平，报收0。94万吨，厂库仓单环比去库-0。01万吨，报收0。73万吨，合计1。67万吨；BR合约正在6月将有1。49万吨仓单到期，同比削减-0。21万吨，占仓单总量的88。7%，比例高于客岁同期的78。4%。国内全钢轮胎产线%；国内半钢轮胎产线周环、同比减产。

　　美国对全球加征对等关税后，中国对自美进口的所有商品加征34%的关税，阑珊担心加剧，铜价发急性下跌。根基面方面，据悉从3月份起头国内商业商曾经大幅削减从美国进口废铜，国内原料供应严重的环境会有所加剧，铜矿加工费曾经跌至-26美元，终端需求特别是出口相关产物面对较大挑和。正在商业和的冲击下，市场优先计价消费下行，经济阑珊，短期铜价将继续下探。

　　上周夜盘黑色板块维持震动偏弱走势，3日全国建建钢材成交量为11。31万吨。上周钢材全体减产，此中螺纹减产而热卷减产；钢材去库速度加速，全体库存仍处于积年同期低位。建材下逛需求存正在季候性修复，下逛项目资金到位程度小幅好转，但螺纹表不雅需求表示仍然偏低，近期旺季表需可能见顶，而热卷表需受出口下滑影响呈现下跌。近期高炉仍然复产，但下逛需求修复不及预期，复产进度慢。目前钢材产量已高于客岁同期程度，下逛需求表示偏弱，煤焦仍然拖累钢材成本，近期加大买单出口查处力度，可能使得钢材出口进一步承压。3日美国颁布发表对华征收54%的关税，同时中标的目的美国出口产物提出反制关税，清明节期间全球本钱市场矩阵，虽然此次钢材和汽车并未正在双边间接征收关税的名单之列，但美国征收关税，将对国内间接出口的钢材发生影响，同时也将对国内部门依托间接出口至美的产物发生冲击。周一开盘需要关心流动性风险的外溢。因为清明假期原油、铜等跌幅跨越国内跌停板，若是内盘品种响应跌停，则可能带动持有多头的机构产物进行全体风控，从而卖出尚未跌停的其他板块品种。

　　3。隆众资讯4月3日报道：本周纯碱产量71。30万吨，环比添加2。28万吨，涨幅3。30%。此中，轻质碱产量32。38万吨，环比添加0。27万吨。沉质碱产量38。91万吨，环比添加2。01万吨。

　　2。现货方面：上周四江浙曲纺涤短工场报价维稳，半光1。4D支流商谈6600-6850元/吨出厂或短送。福建曲纺涤短报价维稳，半光1。4D支流报7000现款短送，成交商谈6800~6850元/吨现款短送。山东、市场曲纺涤短下跌，半光1。4D支流6700-6950元/吨送到，下逛按需采购。

　　9、海运网：4月3日，新任总理卡尼颁布发表，将效仿美国的做法，对所有未包含正在美墨加协定(USMCA)中的美国进口汽车征收25%的关税。

　　特朗普于4月2日如期颁布发表对等关税政策，市场担心其他国度将进行反制，这标记着全球商业摩擦进入“硬碰硬”阶段，将来可能带来全球供应链的沉塑、物价的提拔和经济增速的放缓，美股大挫，市场发急情感飙升，贵金属市场则再现因为其他市场流动性危机而投资者抛售贵金属的行情。考虑到市场风险，我们正在上周三周四摆布曾经提醒前期多单逢高止盈离场，当前能够期待贵金属充实回调后再择机入场。

　　4。据国际锡协动静，佤邦地方经济打算委员会于2025年3月23日发布的文件草案，明白曼相矿区可正在按照相关文件打点相关手续后，有序推进复工复产。按照草案，曼相矿区将划分为采矿区和探矿区。准绳上曼相现有矿区将不再审批新建矿洞和露采区等。别的进行开采和勘察的公司起首必需按照2月份颁布发表的新许可证轨制申请新的许可证。目前尚不清晰这一过程需要多长时间。据国际锡协阐发，正在禁采令实施期间，佤邦地域通过处置曾经开采的矿石，以及原有的精矿库存，连结了必然的供应量。2024年缅甸锡矿供应同比下降近50%，降至21，300吨。

　　8、VnExpress：美国商务部将对越南镀锌钢产物征收初步反推销税，税率从40%到88。12%。

　　套利（多-空）：BR2505-NR2505价差报收-750点持有，止损宜上移至上周三低位处。

　　2。美元指数：美元指数小幅回升并一度沉回103关口上方，最终收涨0。9%，报103。023。

　　正在对美国经济下滑布景的担心下，美国股市、油价暴跌，4月4日延续了前一天的暴跌势头，美国WTI和布伦特原油期货价钱降到2021年以来的最低程度。

　　1。新加坡企业成长局（Enterprise Singapore）4月3日晚间发布的数据显示，截至4月2日的一周，新加坡沉质馏分油贸易库存环比下降2。5%，至2，120万桶。数据显示，截至4月2日的一周，新加坡燃料油进口总量同比下降46。4%，至544，923吨，比来一周来自亚洲供应商的进口量为185，323吨，占总进口量的34%，而来自中东的进口量同比下降近58%，至232，765吨。新加坡出口了约250，065吨燃料油，是前一周的两倍多。

　　继美国加征“对等关税”后，中国颁布发表反制办法。正在对美国经济下滑布景的担心下，美国股市、油价暴跌，4月4日延续了前一天的暴跌势头，美国WTI和布伦特原油期货价钱降到2021年以来的最低程度。

　　2。现货环境：金川升水环比上调150至1900元/吨，俄镍升水环比持平于100元/吨，电积镍升水环比上调50至0元/吨，硫酸镍价钱环比上调40至28360元/吨。

　　中美互加关税影响终端锂电池需求，将来可能呈现动力电池砍单现象。4月需求旺季特征不较着，目前资讯机构给出的排产环比增加1-5%，低于市场此前预期。供应因矿石发运添加而连结高位，4月国内锂盐厂排产近8万吨，进口量即便略降，国内总供应也跨越需求，估计库存本月将立异高，对价钱压力较大。同时成本端不竭下降，下方空间打开，次从力合约2507恰逢淡季，可低看一线万以下，反弹沽空思看待。

　　1。4月4日，按照《中华人平易近国关税法》、《中华人平易近国海关法》、《中华人平易近国对外商业法》等法令律例和国际法根基准绳，经国务院核准，国务院关税税则委员会发布通知布告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。2025年4月10日12时01分之前，货色已从启运地启，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征此次加征的关税。

　　2、现货市场：出厂价高位回调，成交一般，河南出厂报1900-1920元/吨，山东小颗粒出厂报1910-1920元/吨，小颗粒出厂1900-1910元/吨，山西中小颗粒出厂报1880-1920元/吨，安徽小颗粒出厂报1910-1930元/吨，内蒙出厂报1760-1800元/吨。

　　双胶纸市场个体下跌。纸厂报盘根基不变；经销商出货迟缓，库存压力逐步添加，部门成交有所松动，个体规格双胶纸价钱下跌；下逛印厂采购志愿偏低，需求端对纸价支持继续削弱。（卓创）？。

　　12、金十数据：美国国务卿鲁比奥取以色列总理内塔尼亚胡进行了扳谈，强调了美国对以色列的支撑，并会商了加沙和关税问题。

　　3。鲍威尔：期待更明白的动静，再考虑调整政策立场。一年后，跟着特朗普政策影响的逐步开阔爽朗，不确定性该当会大大降低。筹算完成整个任期。潜正在的关税可能会对通缩发生持续影响。关税对经济的影响可能比预期更大。下行风险有所上升，但经济仍处于优良形态。

　　1。期货市场：4月3日沪铝2505合约收盘环比下跌15元/吨至20420元/吨；沪铝持仓削减6365手至48。6万手。4月4日LME铝环比下跌2。89%至2387。5美元/吨。

　　5、国际海事组织（IMO）海洋委员会(MEPC)将于2025年4月7日至11日正在伦敦国际海事组织总部举行第83届会议。本次会议将核准船舶温室气体减排中期减排办法草案，对于全球航运业具有主要意义。

　　2。颁发，标题问题为《集中精神办妥本人的事加强无效应对美关税冲击的决心》。此中提到，将来按照形势需要，降准、降息等货泉政策东西已留有充实调整余地，随时能够出台；财务政策已明白要加大收入强度、加速收入进度，财务赤字、专项债、出格国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超凡规力度提振国内消费；以实实正在正在的政策办法稳住本钱市场。

　　油价暴跌，能源市场价钱遍及下行，但中国对进口美国商品征收关税后，将涉及液化气近20%供应量，国内液化气遭到额外利好，价钱表示估计偏强。根基面上，跟着气温回升，国内燃烧边际走弱，节前化工需求环比改善，但跟着进口丙烷供应下降，PDH开工估计起首，供需双降的下，液化气价钱估计上行空间无限。

　　2。现货市场：工业硅现货价钱暂稳。合盛硅业减产，估计后市厂家出货价钱不会下调，市场低价现货削减。

　　市场动态：市场全体维稳运转，交投略微增量。今日市场交投略微增量，次要因为节后规模纸厂拉涨带动，下逛包拆厂阶段性适量补库，但现实下逛订单量无较着增量。（卓创）。

　　1、据CCF统计，截至4月3日，中国地域乙二醇全体开工负荷正在72。13%（环比不变），此中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷正在65。93%（环比上期下降0。87%）。

　　2。现货环境：SMM报价电碳环比下调200至73900元/吨、工碳环比下调200至71950元/吨。

　　1。截止到2025年4月3日，国内纯碱厂家总库存170。14万吨，较周一添加1。59万吨，涨幅0。94%。此中，轻质纯碱85。44万吨，环比添加0。34万吨，沉质纯碱84。70万吨，环比添加1。25万吨。

　　1、据CCF统计，截止上周四，中国PTA开工79。2%，周环比下降0。7%，聚酯开工率93。2%，周环比上升0。3%。江浙加弹分析开工正在81%，环比下降2%，江浙织机分析开工正在67%，环比下降4%，江浙印染分析开工79%，环比持平。

　　征引卓创资讯统计：江浙沪地域业者随行就市下调部门针叶浆现货市场价钱，纸厂采买原料意向较弱。进口阔叶浆现货市场成交延续刚需，市场动销空气清淡。进口本色浆现货市场、进口化机浆现货市场供需变更无限，现货市场价钱区间不变，本区域内货源紧缺。

　　1。阿拉丁(ALD)调研统计！截至本周四(4月3日)全国氧化铝库存量339万吨，较上周增2万吨。氧化铝价钱继续回落，净采购财产链集团继续有序降低自有铝厂库存，电解铝厂氧化铝库存继续回落；可调研口径内氧化铝企业未包拆氧化铝库存连结添加，非铝行业消纳较着添加，利好部门多品种氧化铝出产企业降库；其它端口社会库存变更相对无限。

　　本周(2025)，东北尿素到货量：13万吨，较上周削减2。6万吨，环比削减16。67%。基于价钱持续高位，下逛采购情感有所抵触，刚需少量跟进为从，使得本殷勤货量有所削减。

　　当前PVC绝对价钱低位，目前自产电石法PVC利润、外购电石法利润以及乙烯法利润均处于吃亏形态，但每种利润距离此前低点均有不小距离，当前烧碱仍有益润，PVC仍处于以碱补氯傍边，氯碱分析利润距离低值也仍有距离，当前PVC利润支持照旧不脚。PVC当前开工不低，但4月检修环比添加。当前PVC库存仿照照旧处于积年同期高位，但近3周社库去库较快，根基面有边际好转迹象，美国关税及中国关税反制次要利空PVC地板出口，宏不雅空气偏弱，短期PVC价钱震动偏弱，中持久仍是供需过剩款式。

　　截至目前年内已有460万吨氧化铝新产能投产或者备货完成，后期备货进展放缓，氧化铝存量面对减产压力。非铝需求同比偏弱，4月存边际转淡，5-6月是淡季，若要投契性补库，需要价钱脚够低。当前烧碱开工同比高位，氯碱分析利润不低，厂家检修志愿不脚，后期次要关心液氯价钱走弱预期能否兑现及对烧碱开工的影响。4月烧碱供需仍弱，现货仿照照旧承压。当前液碱库存偏高，魏桥仍正在累库，原料库存高位。2024年烧碱表需3813万吨，进口量仅1。6万吨，出口量307。5万吨，出口占比7。5%，烧碱出口次要去向、印尼等地。2024年出口至美国仅0。32万吨。美国关税落地对烧碱根基没有影响，中国对美国的关税反制政策对烧碱影响很是无限。烧碱估计仍是供需根基面从导，当然宏不雅空气也偏弱，短期估计偏空运转。

　　3。4月3日，全国从港铁矿石成交91。00万吨，环比减19。3%；237家支流商业商建建钢材成交11。31万吨，环比减6%。

　　2。4月4日，美国劳工统计局发布的数据显示，3月非农就业生齿增加22。8万，高于预期的添加14万，前值从添加15。1万下修为添加11。7万。

　　1。期货环境：上周五隔夜LME市场跌1。48%至2670美元/吨；周四日盘沪锌2505跌0。86%至23155元/吨，沪锌指数持仓添加740手至23。25万手。

　　美联储鲍威尔周五暗示，新关税的规模比预期要大”，包罗通缩上升和经济增加放缓正在内的经济影响也可能更大，他还称，现正在为时过早，无法晓得美联储该当采纳什么准确的应对办法。

　　2。4月3日SMM讯：4月2日，Polymetals公司颁布发表，旗下位于新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产，打算于2025年4月起头投产调试，并正在5月启动初次矿石处置功课并产出精矿。选矿厂停当后，年处置能力为120万吨原矿，截至2023年，矿山探明及节制资本量共计1320万吨，此中锌档次约正在8。1%，铅档次约正在4。7%。

　　4、截止4月4日，CFR日本石脑油收于583美元/吨，环比下跌32美元/吨，跌幅5。2%；FOB韩国PX价钱782美元/吨，环比下跌36美元/吨，跌幅4。4%。

　　烧碱：现货仍弱，魏桥仍正在累库，压车严沉，4月供需预期仿照照旧偏弱，节前空单持有，短期盘面估计仿照照旧偏空运转，关心现货及库存。

　　新加坡市场，截至4月4日，高硫燃料油裂解较周初下跌0。07至-3。16美金/桶，近月月差下跌约1。5至1。5美金/吨摆布。低硫燃料油裂解上涨0。14至8美金/桶，近月月差上涨约2至3美金/吨。

　　1。贵金属市场：因商业和加剧激发了对全球经济阑珊的担心，投资者抛售黄金以填补他们正在其他市场解体中的丧失，伦敦金上周五大幅下挫，收跌2。4%，报3037。31美元/盎司，今晨开盘后则跌破3000元整数大关。伦敦银则暴跌7。08%，报29。59美元/盎司，今晨跌破29美元。估计内盘开盘后，沪金700关口，沪银则有跌停的可能。

　　国内方面苯乙烯供减需稳，口岸库存下降。4月，烟台万华、浙石化、利华益、恒力石化600346）、扬子巴斯夫等苯乙烯安拆有检修打算，苯乙烯月均开工率可能下降6%-7%。下逛ABS和PS下逛大型终端家电的出产订单进入保守旺季，开工全体偏强，EPS的下逛建建保温市场需求恢复，开工率预期仍有提振。3月底浙石化一条年产30万吨产线投料试车，山东裕龙年产60万吨安拆4月上旬预期投产，PS惠州仁信、河南网塑5-6月份有投产预期。苯乙烯4月预期去库幅度扩大。上逛纯苯正在成本沉心下降、进口预期添加和下逛开工下降影响下市场心态欠安，苯乙烯价钱受成本端扰动较大。苯乙烯对纯苯价差可能延续偏强。

　　2。交通运输行业尺度《船舶载运锂电池平安手艺要求》（JT/T 1543—2025）正在厦正式发布，这是我国首部关于锂电池海上平安运输手艺要求的保举性尺度，将于本年5月1日起施行。发布勾当由厦门海事局结合中国（福建）自贸试验区厦门片区管委会、厦门口岸办理局配合承办。《尺度》连系国际法则取国内实践，初次正在交通运输行业尺度中细致了船舶载运锂电池的分类和编号，锂电池的要求，以及锂电池的包拆和货色运输组件、托运、拆卸、承运和应急等平安手艺要求，为行业供给科学、便当、同一的平安办理根据，不只填补了国内锂电池海运平安尺度的空白，更取国际海事组织（IMO）相关国际公约高度跟尾，为锂电池海运平安出供词给专业指点。

　　因为市场担心全球商业和将会导致经济阑珊，这可能会影响到美国天然气工业需求，上周五HH大幅下跌至3。8美元。供应端，周末美国天然气产量升至107bcf/d程度。需求端，目前美国天然气总需求处于汗青同期中位，景象形象学家预测，气候预告显示4月6日-4月10日美国气温将低于平均气温，但4月10日-4月20日气温将高于平均气温。LNG出口方面，周末LNG输出沉回15bcf/d以上。瞻望后市，目前根基面并无太大矛盾，但宏不雅情感较为悲不雅，估计美国天然气价钱短期偏弱运转。

　　1、单边：乙二醇4月国产检修添加，进口预期削减，纺服关税提拔压力下需求有走弱的压力，中国对美关税反制办法后期将使乙二醇来自美国的进口量下滑，乙二醇节后开盘跌幅可能正在4%摆布，正在聚酯链相关产物中跌幅可能偏小。

　　11、金十数据：胡塞武拆暗示通过无人机和导弹，对美国“杜鲁门”号航母和其所正在舰队进行了两次袭击。

　　供需方面，3月下旬到4月，兖矿、恒力、新疆天业600075）、黔希煤化工、安徽昊源、陕西榆林化学有检修和降负打算，乙二醇平均开工率估计下滑。进口方面，一季度受沙特多套安拆检修以及寒潮气候影响检修添加，二季度进口量估计环比下降。乙二醇进口依存度快要25%，此中来自美国进口量占到快要15%，中国对美反制办法后期将使乙二醇美国进口量下滑。受终端订单欠安，聚酯库存偏高的影响，3月末长丝和短纤工场发布减产声明，市场氛围转弱。4月乙二醇虽存去库预期，但去库幅度可能相对无限。此轮关税加征后，正在前期已征关税的根本上中国纺织品服拆出口美国关税将上升到60%-80%，正在对需求走弱的预期下聚酯原料端将继续面对下跌的风险。

　　1、单边：PX低估值和供需偏紧预期下价钱跌幅小于上逛原料端，连系周一早盘原油价钱来看，节后PX开盘可能跌停。正在阑珊预期无法证伪下，油价仍存下行压力，中期PX价钱或仍将承压。

　　3。4月3日SMM讯：New Century披露2024年四时度报，演讲显示其第四时度锌精矿产量1。6万吨，其2024年锌精矿产量合计10万吨，环比添加8。7%。

　　中美关税落地，市场充实买卖阑珊预期，油价发急式下跌。将来需要关心中美两国经济的现实表示，短期标的目的较难判断，需要更多经济数据加以验证。对于原油而言，除了需求端的阑珊风险，还同时面对OPEC+正在5月加快减产的供应端压力，油价上方压力较大。短期市场存正在流动性风险和预期频频批改的风险，油价波动加剧，将来关心阑珊预期现实兑现环境。考虑到OPEC+减产期近，以及国内从营炼厂将正在4、5月份进入检修，亚洲市场根基面偏弱。以做空SC月差、做扩EFS价差表达近端矛盾。

　　1、单边：油价大跌，聚酯原料端价钱沉心将走弱，节后开盘瓶片可能跌停。正在阑珊预期无法证伪下，油价仍存下行压力，中期瓶片价钱或仍将承压。

　　2。现货市场：截止4月4日，CFR日本石脑油收于583美元/吨，环比下跌32美元/吨，跌幅5。2%；FOB韩国PX价钱782美元/吨，环比下跌36美元/吨，跌幅4。4%，PXN价差收于199美元/吨，环比走弱4美元/吨。

　　1、单边：4月PTA去库力度估计扩大，但仓单流出减缓了现货流动严重的场合排场，PTA节后开盘跌幅可能触及跌停板，正在阑珊预期无法证伪下，油价仍存下行压力，PTA价钱或仍将承压。

　　因前期已征收“232”钢铝关税所以本次美国加征的对等关税并未涉及铝，但汽车232关税对墨西哥汽车产量若发生影响将不成避免的对我国向墨西哥铝材出口量带来影响。假期期间，我国正在4月4日颁布发表了对美国关税政策进行反制、对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。通知布告出具后，市场前期担心后续更多国度进行“反制”、全球商业系统将从底子上改变并拖累将来包罗美国正在内的经济表示的担心近一步获得验证，LME有色金属跌幅显著扩大。关税政策对铝的影响更多是对于后续全球需求走势的不确定性。表里盘铝价运转逻辑的差别导致铝锭进口吃亏从3月最高的吃亏2800元持续收窄至1200元摆布，但我们认为短期4-5月国内需求尚可但全年来看仍是无法支持铝锭进口量进一步扩大，短期需要关心铝锭立即进口盈亏会否转为盈利带动表里正套资金入场导致沪铝补跌。估计关税政策将履历通知布告、反制、升级和息争等数个阶段，商业摩擦可能持续到6月，正在此期间铝价上方仍将存正在较着压力，后续需关心美联储官员讲话、市场对美联储全年降息次数会有因关税对经济的担心而添加带动市场发急情感削弱。

　　单边：RU从力09合约不雅望，关心上周二低位处的压力；NR从力06合约择机试空，宜正在上周二低位处设置止损。

　　正在对美国经济下滑布景的担心下，美国股市、油价暴跌，4月4日延续了前一天的暴跌势头，美国WTI和布伦特原油期货价钱降到2021年以来的最低程度。

　　3、截止4月4日，美国WTI和布伦特原油期货收盘价钱别离环比跳水6。47%至每桶62。32美元和5。37%至每桶66。06美元，达2021年以来的最低程度。

　　目前下逛加工场库存刚需买货，跟着近期原木现货持续掉价，下逛出库短期已有较较着好转，将来估计现货全体趋稳，但终端市场照旧低迷，目前挺价的和持续性和成交量都有待考量。中持久，正在房地产需求削弱和口岸库存添加的双沉压力下，原木现货市场仍面对挑和。

　　1。经国务院核准，自2025年4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税。相关事项如下。

　　3。焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1485元/吨，日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1508元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1605元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单1040元/吨，蒙5仓单1086元/吨，蒙3仓单1013元/吨，澳煤（口岸现货）仓单980元/吨。

　　截至上周末：上期所RU合约库存小计环比累库+0。04万吨，报收20。12万吨，高于库存期货（仓单）+0。12万吨；能源核心NR合约库存小计环比累库+0。48万吨，报收6。27万吨，同比去库-51。8%；国内全钢轮胎产线%；国内半钢轮胎产线周环、同比减产。

　　4。据Mysteel领会，2025年4月4日海外市场氧化铝以西澳FOB330美金/吨的价钱成交3万吨，5月船期。

　　锡根基面供应缺口仍正在，刚果（金）暂无复产动静，缅甸的复工复产会议打消后、其全年供应或难有显著增量，根基面仍然有较强的供需矛盾。但美国对等关税出台后，连续反制，市场对于后续全球经济走弱的担心带动有色金属大幅下跌，发急情感下、多头资金获利离场或带动锡价随板块共振下跌为从，伦锡的现货升水仍正在走高，后续关心发急情感消化后会否回归根基面逻辑。

　　贝克休斯发布的数据显示，截止4月4日的一周，美国正在线月份以来最高，比前周添加5座；比客岁同期削减19座。同期美国天然气钻井数96座，比前周削减7座，降幅为2023年5月份以来最大；比客岁同期削减14座。

　　2。阿拉丁（ALD）调研领会，北方区域4月初新增2家氧化铝检修企业，此中山西某氧化铝企业打算于4月5日对氧化铝产线日恢复出产，检修期间日影响氧化铝产量3000吨摆布。河南某氧化铝企业将于4月4日对一台焙烧炉进行检修，初步检修时间10天摆布，检修期间日影响氧化铝产量1300吨摆布。此外，山东大型氧化铝企业某厂区氧化铝焙烧产量呈现下降态势，该厂3月底4月初常态氧化铝运转产能1870万吨摆布，相较前两月最大运转产能1940万吨下降70万吨摆布，估计4月中旬该企业常态运转产能降至1840万吨摆布。

　　5、金十数据：4月5日，本地时间周六0点01分（时间12点01分），特朗普对美国所有进口商品征收10%的关税正式生效，下周三对等关税将生效。10%的基准关税正在美国海港、机场和海关仓库生效，标记着特朗普完全丢弃了二和后取各方商定的关税税率系统。

　　1。截止到20250403，全国浮法玻璃样本企业总库存6575。7万沉箱，环比-125。5万沉箱，环比-1。87%，同比+0。87%。折库存29。5天，较上期-0。7天。

　　2。4月4日，中方接连并发布反制步履。自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。银河解读：2024年我国自美国进口废铝13。5万吨，反制关税的加征短期或导致我国废铝偏紧、但中期考虑可能通过东南亚转口、影响十分无限。

　　【逻辑阐发】根基面方面，供应端，受利润欠安及环保影响，合金厂检修增加，硅铁、锰硅产量均有小幅下降。需求端，本周生铁产量继续回升，247家钢厂日均铁水产量环比添加1。45至238。73万吨。因而，静态看合金的供需端边际改善。可是如我们此前演讲所述，期价的次要来自对于需求端的悲不雅预期。这一预期来自几个方面，一是钢材表需增幅放缓，部门品种呈现拐点；二是钢材出口端海外关税叠加国内对不法钢材出口的查抄；三是美国所谓“对等关税”之后，阑珊预期的大幅升温。

　　双胶纸市场目前市场走势继续僵持，中小型厂商矫捷调整产能，但大规模产线仍维持不变出产节拍。原料木浆价钱区间震动，成本面支持相对不变。需求端：终端消费疲软限制市场放量，备货需求迟缓，大都用户采购隆重，不雅望情感从导，现实订单跟进不脚，导致跌价传导阻力较大。（成本方面：山东地域针叶浆6450元/吨，跌50元/吨；阔叶浆4630，稳；化机浆3900元/吨，涨350元/吨）。

　　现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变更-4至1241元/吨，湖北大板市场价变更0至1150元/吨，广东大板市场价变更0至1370元/吨，浙江大板市场价变更0至1370元/吨。

　　2。现货市场：上周四SMM1#铅价较上一买卖日跌125元/吨至16975元/吨。周四精废价差收窄至25元/吨。因为废电瓶价钱坚挺，铅价下跌后再生铅冶炼企业吃亏压力加大，出货志愿不高，散单报价较少。市场支流货源对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，不含税精铅出厂价钱正在15950-16150元/吨。下逛电池出产企业询价积极性较高，等候逢低补库，但因持货商报价坚挺且不肯出货而成交无限。

　　同期低硫燃料油月差及裂解低位反弹，但下逛需求仍疲弱。我国保税低硫燃料油近年来出产取出口加注量根基相均衡，供需市场受此次关税政策影响较小，单边价钱跟从原油波动，预期波动幅度小于原油。。

　　2。美国3月非农新增就业人数22。8万人，虽然1-2月数据下修4。8万人，但仍然远超市场预期（13。5万人）和过去12月的均值（15。8万人）。

　　铁矿钢材焦炭镍及不锈钢铜锌铝及氧化铝锡铅贵金属燃料油原油沥青液化气 PX PTA 短纤乙二醇瓶片苯乙烯氯碱聚烯烃纯碱玻璃甲醇尿素天然橡胶及20号胶丁二烯橡胶原木瓦楞纸双胶纸纸浆集运指数（欧线）干散货运输？。

　　山东市场：高白双胶纸山东市场支流意向成交价钱正在5400-5500元/吨，部门本白双胶纸价钱正在4800-5200元/吨区间，较上一工做日价钱持平，还有部门小厂货源价钱稍低。规模纸厂存挺市意向，中小厂家出产稍偏矫捷；经销商暂以出货为从，成交视单商谈；下逛印厂按需补进，市场成交无限。（卓创）。

　　3、截止4月4日，美国WTI和布伦特原油期货收盘价钱别离环比跳水6。47%至每桶62。32美元和5。37%至每桶66。06美元，达2021年以来的最低程度。

　　1。4月3日SMM讯：日内市场传出矿业公司泰克资本和韩国锌业公司2025年进口锌精矿成交基准加工费为80美元/干吨，较2024年的165美元/干吨下降52%，创汗青新低。对此动静泰克资本不予置评，SMM持续期待动静发布。

　　现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价钱，沙河沉碱价钱变更0至1411元/吨，青海沉碱价钱变更0至1100元/吨。华东轻碱价钱变更0至1350元/吨，轻沉碱价差为73元/吨。

　　自4月2日美国降服颁布发表对华征收对等关税后，4月4日中国颁布发表自4月10日12时起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。中美两边关税税率远超预期，宏不雅要素影响持续扩大，避险情感升温，有色板块普跌。对于铅财产链影响较大的是铅精矿（美国为我国的次要进口国）、汽车用铅酸蓄电池，必然程度上对铅冶本及电池出口形成影响。4月国内原生铅冶炼企业存有检修，再生铅冶炼厂原料欠缺，废电蓄价钱高企，短期看供应或有减量。保守铅电蓄替代淡季导致铅消费有所走弱。考虑到关税政策影响，铅价或随宏不雅情感偏弱运转。

　　欧洲市场方面，因为市场担心全球商业和可能会削减工业勾当并降低天然气需求，欧洲天然气期货价钱下跌至36欧元。跟着中国颁布发表将对所有美国进口商品征收34%的关税，严重场面地步升级，这取美国的关税千篇一律，激发了人们对经济增加放缓的担心。这可能会导致能源稠密型行业缩减运营规模，削减将来的能源需求。因为中国需求下降，市场还估计将有更多的液化天然气运往欧洲，2025年亚洲液化天然气消费疲软可能会使欧洲天然气价钱走低。

　　3。4月初广西某氧化铝厂二期第二天100万吨产线曾经投产，近期或将连续产出成品，某氧化铝厂二期第一条160万吨产线近期已连续有投料进展。若新产线月初连续对市场构成新的供应。

　　1。盘面环境：从力2505合约下跌180至73160元/吨，指数持仓削减3974手，广期所仓单添加2835至24603吨。

　　2、截止4月4日，美国WTI和布伦特原油期货收盘价钱别离环比跳水6。47%至每桶62。32美元和5。37%至每桶66。06美元，达2021年以来的最低程度。

　　NR 20号胶相关：NR从力06合约报收13865点，下跌-580点或-4。02%；新加坡TF从力06合约报收181。7点，下跌-4。2点或-2。26%。截至前日18时，烟片胶船货报收2360美元/吨，泰标近港船货报收1945-1960美元/吨，泰混近港船货报收1930-1960美元/吨，马标近港船货报收1930-1950美元/吨，人平易近币夹杂胶现货报收15950-16000元/吨。

　　4、截止4月4日，CFR日本石脑油收于583美元/吨，环比下跌32美元/吨，跌幅5。2%；CFR乙烯东北亚收于840美元/吨，跌幅1。75%。

　　2、现货市场：出产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地域报价2510元/吨。消费地，鲁南地域市场报价2500元/吨，鲁北报价2390元/吨，地域报价2390元/吨。西南地域，川渝地域市场报价2360元/吨，云贵报价2550元/吨。口岸，太仓市场报价2560元/吨，宁波报价2660元/吨，广州报价2610元/吨。

　　合盛硅业减产后工业硅月度产量降低4-4。5万吨，4月工业硅无望小幅去库。当前工业硅库存超80万吨，高库存压力下即便供需关系改善，工业硅价钱也难有较大起色。正在多晶硅、无机硅需求现实恢复以前，工业硅价钱难有反转。9500元/吨参考西北硅厂停产边际价钱，10500元/吨以上西北硅厂套期保值给到盘面压力。

　　假期国际原油大幅下跌导致市场发急情感加沉，商业商抛售积极性较高，市场支流成交有所下行。山东地域资本合作有所加剧，个体炼厂供应压力仍存，出货积极性较高，其他多施行前期合同出货为从，市场零星刚需拿货为从，部门隆重不雅望。南方地域从力炼厂间歇出产，供应资本相对丰裕，根基多为船运发货为从，社会库零星汽运发货，市场刚需略显平平。

　　现货运价方面，4月现货运价走势分化，大都船司4月上旬沿用3月底运价，报价中枢处于1800-2300美金附近，MSK上周一盘后放出WK16价钱，报正在1800美金，较WK14/15持平，OA报2300附近，ONE线美金，提振市场情感；近期5月GRI再次，但船司间呈现分化，CMA率先宣涨5月部门欧线月第一周线月线美元/FEU附近，仍需关心船司调价动做。从根基面看，需求端，从季候性来看，集运市场发运量估计5月份环比呈现改善，但考虑自2024岁暮因为特朗普上台加征关税预期布景下的抢出口动能已逐步削弱，4/3日，4月3日，美国总统特朗普正式签订“对等关税”行政令范畴和幅度超出预期，4/4日，中国颁布发表4月10日起对所有原产于美国的进口商品加征34%出格关税。旺季运价高度将进一步遭到关税。供给端，2月新航路月属于供需双增阶段，船期表仍正在动态调整，本期（3。31）2025年3/4/5月月度周均运力为23。73/29。23/28。9万TEU，运力较上周略有下降，目前支流船司间拆载表示呈现分化，上半月运力较少全体拆载率较好，但当前运力供应较为充脚，跌价不宜过度乐不雅。5月上旬FAL7新增2艘空班，关心后续运力环境。

　　4月组件、电池排产均跨越65GW，硅片受地动影响排产不及预期，但4月硅片排产量仍达到58GW摆布。供应方面，宝丰能源600989）下调多晶硅开工率、其亚检修、大万能源5万吨产能检修两周、亚洲硅业14万吨新产能估计4月下旬出料、其余多晶硅企业开工率暂稳，估计4月多晶硅产量环比3月降低2000-3000吨至9。4万吨摆布。分析来看，4月多晶硅行业将去库3。5-4万吨。现货方面，硅片企业对6月后的行情并不乐不雅，提产志愿、高价原料接管度较低，多晶硅现货跌价并不顺畅。

　　2。现货方面：上周四现货基差正在05合约升水50-52元/吨附近，商谈4522-4524元/吨，上午几单05合约升水52元/吨附近成交。5月下期货基差正在05合约升水88-90元/吨附近，商谈4560-4562元/吨附近。

　　本周期(2025）国际甲醇（除中国）产量为1071653吨，较上周添加33400吨，安拆产能操纵率为75。09%，环比上涨2。34%。周期内，伊朗安拆继续提负中。

　　2。现货市场：下周从港支流正在05+5附近有成交，个体略低，价钱商谈区间正在4805~4900附近，夜盘价钱偏高端。4月下正在05+10~15附近有成交。上周四支流现货基差正在05+5。

　　几内亚铝土矿零单成交价跌破90美元叠加氧化铝投标价仍对现货贴水，带动氧化铝价钱继续下探。氧化铝厂焙烧检修添加、但中期对氧化铝产量影响无限，新投出产线成功投产、一个月后将带来产量供应增量，氧化铝供应过剩加剧款式未有改变，仓单量级仍较高，对远期价钱较着。北方高成本产能现金成本吃亏对开工率的影响仍将是市场关心的沉点，正在本色性减产构成规模前，氧化铝价钱全体仍将承压为从，4-5月若呈现本色减产、减产后价钱的反弹估计也仅至新一轮高成本产能成本线附近，叠加全体商品情感偏空，估计氧化铝维持偏空思。

　　正在对美国经济下滑布景的担心下，美国股市、油价暴跌，4月4日延续了前一天的暴跌势头，美国WTI和布伦特原油期货价钱降到2021年以来的最低程度。

　　成品油基准价：山东地炼92#汽油跌29至8007元/吨，0#柴油跌35至6779元/吨，山东3#B石油焦跌107至3012元/吨。

　　2。烧碱现货市场，节前液碱山东地域32%离子膜碱支流成交价钱838-915元/吨，较上一工做日均价持稳。本地下逛某大型氧化铝工场液碱采购价钱795元/吨，液碱山东地域50%离子膜碱支流成交价钱1400-1440元/吨，较上一工做日均价持稳。江苏32%液碱市场支流成交价钱950-1040元/吨，较上一工做日价钱不变；江苏48%液碱市场支流成交价钱1580-1650元/吨，较上一工做日价钱不变。

　　4月4日，国务院关税税则委员会、商务部、海关总署接连发布多项对美反制办法。4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品，正在现行合用关税税率根本上加征34%关税。商务部决定将斯凯迪奥公司等11家实体列入不靠得住实体清单，将高点航空手艺公司等16家美国实体列入出口管制管控名单。海关总署决定暂停6家美国企业产物输华天分。

　　2。现货：上周五LME库存添加350吨至21。08万吨。上周五COMEX库存添加603短吨至104659短吨。

　　节假日期间，受对等关税影响，中美商业摩擦升级，冲击市场风险偏好以及情感。纯碱盘面沉回买卖纯碱供应过剩弱根基面，估计本周会跟从玻璃和宏不雅情感弱势下跌，不外下方空间无限。供应端，上周金山二厂接续春检缓解纯碱产量压力，日产降至10万吨摆布，本周连续恢复。需求端，正在光伏抢拆机的支持下，光伏玻璃估计上半年仍有减产落地，但抢拆机后市场对光伏需求存萎缩担心。此外期价持续下跌，刻日商出货好转，挤压厂家出货空间。库存方面，本周纯碱从头转为累库。估计短期纯碱价钱跟从宏不雅情感偏弱走势。

　　供需方面，4-5月份PX检修集中，PTA3月中下旬到4月中旬部门前期检修安拆连续沉启，4-5月份跟着检修兑现PX去库速度估计加速，PX供应压力获得缓解，下逛聚酯受终端订单欠安和库存偏高的影响，长丝和短纤工场发布减产声明，美国对华纺织品服拆关税上升到60%以上，加剧市场担心情感，股市和原油发急性抛售，价钱大跌。PX正在低估值和供需偏紧预期下价钱跌幅小于上逛原料端，连系周一早盘原油价钱来看，节后开盘PX可能跌停。

　　供需方面，近期短纤开工率环比走弱，下逛涤纱开工弱势，短纤库存偏高，下逛成品库存压力较大。受加工费走弱和库存偏高的压力下，4月1日起短纤全行业减产幅度10%。美国关税落地带动美股及油价大跌，短纤供需面缺乏支持，原料端价钱沉心下移，价钱有下行压力。

　　美东时间周三(4月2日)，美国总统特朗普颁布发表国度告急形态，正在白宫签订两项关于所谓“对等关税”的行政令，对中国加征34%关税。4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品，正在现行合用关税税率根本上加征34%关税。多晶硅及下逛对美间接进出口商业量极低，关税政策对光伏财产影响无限。多晶硅做为完全国内订价和轮回的产物或成为某些避险资金的设置装备摆设选择，短期情感上或带来价钱的波动。多晶硅2506合约维持低多思，倘如有回调则为低多机遇。

　　1。期货市场：4月3日氧化铝2505合约环比下跌36元/吨至2854元/吨。氧化铝持仓削减4160手至43。8万手。

　　2。PP现货市场，节前华北拉丝支流价钱正在7230-7330元/吨，华东拉丝支流价钱正在7300-7430元/吨，华南拉丝支流价钱正在7270-7450元/吨。

　　4。美东时间4月4美国总统特朗普再次公开呼吁美联储快点降息，但特朗普发帖后，正在美联储鲍威尔的公开讲话中，鲍威尔仍偏。鲍威尔沉申，美联储需要先不雅望，等明白了形势，再考虑步履。他指出，本次特朗普发布的新关税远超预期，可能持续推升通缩，联储需要通缩预期不会上升。鲍威尔评价，周五发布的非农就业演讲进一步证了然，美国的劳动力市场“总体均衡，并不是通缩压力的严沉来历”。他暗示，赋闲率仍处于4。2%的低位，低裁人率和劳动力增加放缓的双沉感化下，赋闲率连结“大致不变”。

　　1。按照《中华人平易近国关税法》、《中华人平易近国海关法》、《中华人平易近国对外商业法》等法令律例和国际法根基准绳，经国务院核准，国务院关税税则委员会发布通知布告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。2025年4月10日12时01分之前，货色已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征此次加征的关税。

　　部门安拆起头检修，日均产量降至19万吨附近，照旧位于同期最高程度。需求端，国内法检照旧严酷，暂无出口可能性。华中、华北地域复合肥出产持续，下层连续提货，复合肥厂开工率高位，尿素库存可用正在一周左后，对原料采购进度相对不变。当前，从根基面角度来看，因为支流交割区尿素企业待发丰裕，各家工场持续限量收单，且个体工场起头检修，部门区域尿素企业提货较慢，而华夏地域下逛复合肥厂开工率提拔至年内高位，原料尿素需求相对兴旺，形成短期区域性求过于供场合排场，市场情感偏积极；同时尿素企业库存持续去库，总库存从180万吨的高位下滑至当前70万吨附近，去库速度较快，正在根基面支持下，现货市场情感全体表示尚可，下逛高价拿货志愿持续强烈，厂家收单火爆，不外跟着支流交割区尿素出厂报价涨至1930元/吨附近，同期间货回调，下逛拿货情感转弱，商业商不雅望，厂家收单转弱，但待发丰裕，不外当前全球大商品空气悲不雅，估计短期内尿素期现共振下跌为从，关心库存环境。。

　　2。现货市场：多晶硅现货价钱维持不变。n型复投料成交价钱区间为3。90-4。60万元/吨，成交均价为4。17万元/吨，n型颗粒硅成交价钱区间为3。80-4。10万元/吨，成交均价为3。90万元/吨，p型多晶硅成交价钱区间为3。20-3。60万元/吨，成交均价为3。40万元/吨。

　　5。据百川盈孚领会，广西某下逛铝厂采购5000吨氧化铝，到厂价为2990元/吨，商业商供货。

　　1。塑料现货市场，节前华北大区部门线元/吨；华东大区线元/吨；华南大区线元/吨。国内LLDPE市场支流价钱正在7740-8400元/吨。

　　3。美联储察看：美联储5月维持利率不变的概率为63。5%，降息25个基点的概率为36。5%。因阑珊预期，当前市场押注美联储将正在6月、7月、9月、12月各降息一次。

　　清明假期新加坡铁矿掉期下跌超3%，美国对等关税超市场预期，同时中国对进口美国商品加征关税，海外股市商品大幅下跌，外部冲击加大，短期对矿价构成较大的压力。对于铁矿石进出口来看，根基没有影响，中国进口美国铁矿石正在100万吨，正在总进口超12亿吨的量级面前能够忽略，但市场对全球经济阑珊的担心从导当前买卖逻辑，美国股市大幅下跌表现出市场避险情感较为稠密，节后铁矿估计低开为从。

　　美国加征对等关税，假期中国加征对美关税予以反制，市场担心商业和升级带来全球经济畅缩，风险资产发急性抛售。沪镍开盘估计补跌，出格是止损盘可能导致价钱触及跌停板。中国和美国之间缺乏镍的进出口商业流，因而中美互加关税对镍间接影响无限。市场担心不锈钢转口商业及间接出口会遭到负面影响，从而间接镍的需求。因为镍本年根基面过剩预期较为分歧，库存累积至高位，成本曲线下移，中期是有色板块中适合空配的品种，宏不雅发急情感提前兑现利空。然而短期原料偏紧，且价钱运转正在成本曲线%分位下方，关税方面仍有不确定性，补跌遇阻后空头恰当止盈，择机再行入场。

　　1。单边：对等关税超预期，旺季高度仍存不合，短期宏不雅情感估计从导盘面，估计短期盘面继续下跌，关心后续关税和空班调整环境。

　　别的，美国也颁布发表打消中国出口的800美元以下商品“小额免税”政策，终止对来自中国和的涵盖商品的免税最低限度待遇，这意味着跨境电商持久享受的税收优惠时代竣事。

　　1。4月3日SMM讯：4月2日，Polymetals公司颁布发表，旗下位于新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产，打算于2025年4月起头投产调试，并正在5月启动初次矿石处置功课并产出精矿。选矿厂停当后，年处置能力为120万吨原矿，截至2023年，矿山探明及节制资本量共计1320万吨，此中锌档次约正在8。1%，铅档次约正在4。7%。

　　2。截至2025年4月3日，中国氨碱法纯碱理论利润-101。81元/吨，环比下跌49。60元/吨。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为184。10元/吨，环比下跌27。50元/吨。

　　我国每年进口美国针叶原木量为127万方，占比总进口量的5%，因为前期曾经发布美国原木进口，此次加增关税对全体原木进口新增影响曾经很小，不会对盘面有太大冲击。值得留意的是，虽然美国白宫发布的政策文件暗示，木材产物属于明白宽免“对等关税”的商品类别，此中包罗原木、锯材、胶合板、木制家具部件、木制建材、木浆及纸成品等。全体对我国木成品出口影响较小。可是，对于依靠于出口品的木成品包拆和木托盘的需求，有潜正在的利空影响。

　　国务院关税税则委员会发布通知布告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，本次加征关税后对进口美国焦煤关税上升到52%。2024年我国进口美国煤炭总量1213万吨，占我国煤炭总进口量的2。2%；此中进口美国焦煤1067万，占我国焦煤进口总量的8。7％，占我国焦煤总消费量约1。8％，我国对于美国焦煤依存度较低。本次加征关税后成本添加约330-420元/吨，成本再一次较着抬升，进口美国焦煤性价比。当前我国焦煤全体供给偏宽松，国内煤矿产量还有提拔空间，且进口蒙煤能力也较为充脚，进口美国煤的减量很快会被国内煤及进口蒙煤等替代，故本色性影响较小。

　　现货市场，4月3日，华南国产气支流5000-5100元/吨，进口吻支流成交正在5050-5250元/吨。华东平易近用气支流成交价5030-5230元/吨。山东平易近用气支流成交4820-4950元/吨，山东醚后市场支流成交区间为5110-5400元/吨。

　　2。锰矿库存更新：天津港600717）库存262。49万吨，环比下降12。24万吨；钦州港库存85。92万吨，环比添加4。7万吨；防城港库存5。6万吨，环比添加1。6万吨；截止锰矿库存总量354。01万吨，环比下降5。94万吨。

　　3、截止4月4日，美国WTI和布伦特原油期货收盘价钱别离环比跳水6。47%至每桶62。32美元和5。37%至每桶66。06美元，达2021年以来的最低程度。

　　1、单边：节后苯乙烯开盘价跌幅可能触及跌停板，正在阑珊预期无法证伪下，油价仍存下行压力，中期苯乙烯价钱或仍将承压。

　　宏不雅方面，4月3日凌晨，美国对全球次要经济体均大幅加征所谓“对等关税”，这不只将冲击我国的出口需求，美国本身也可能由于成本添加以及消费者收入下降，陷入畅涨甚至阑珊的款式之中。全体市场的风险偏好均遭到冲击，假期美股、原油、贵金属、有色金属集体暴跌。受此影响，国内清明假期竣事之后，估计也有跟跌压力。因而，本周合金以震动偏弱为从。

　　1。4月2日讯，华东S钢厂1020元/镍（舱底含税）采购数千吨高镍铁，交期5月底。（51bxg快讯）。

　　1。PVC现货市场，节前PVC粉SG-5常州市场支流自提成交价钱为4840-5030元/吨，较上一买卖日上涨10元/吨。期货价钱震动拾掇，市场点价及一口价并存，下逛挂单偏低，成交欠安。5型基差集中-220到-50，成交点位集中正在5060-5080。